上证综指迎大修!剔除ST股、新股计入延伸 有何影响

  现在A股市场新股上市初期存在“不息涨停”及高震撼形象。2014年至2019年,沪市共上市新股563只,上市后平均不息涨停天数为9天,217只新股不息涨停天数超过10天,新股以涨停价计入不幸于上证综相符指数客不悦目逆映市场实在外现。

  在发布近30年后,上证综指迎来大修。6月19日,上交所发布公告称,上海证券营业所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日首修订上证综相符指数的系统方案。此次修订内容包括剔除被实施风险警示的股票,延伸新股计时兴间,科创板证券纳入上证综相符指数样本空间。

  调整一:新股计时兴间调整至上市一年后 有利于指数安详

  详细来说,本次修订有三个方面的主要内容。最先,在新股计入指数的时间方面,日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券,于上市满三个月后计入指数,其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

  上交所有关负责人外示,新股计入指数的时间是上证综相符指数主要的基础安排,诸众市场专科人士认为现在上市第11个营业日计入新股不幸于上证综相符指数的外征实在性与安详性。在足够借鉴国际代外性指数有好经验,客不悦目分析境内新股市场特点的基础上,上交所对新股计入上证综相符指数进走调整。

  国际代外性指数清淡根据所在国家和地区市场特点,设定新股计入指数时间。清淡而言,新股需通过足够的市场定价博弈之后才被授予计入指数的资格,如新股上市满12个月才具备资格计入标普500指数,新股上市满3个月才具备资格计入STOXX欧洲全市场指数。同时,为保持指数的市场代外性,片面代外性指数会设定大市值新股的迅速计入机制,如恒生综相符指数对市值排名前10%的大盘新股设定了上市第11个营业日迅速计入机制。

  现在A股市场新股上市初期存在“不息涨停”及高震撼形象。2014年至2019年,沪市共上市新股563只,上市后平均不息涨停天数为9天,217只新股不息涨停天数超过10天,新股以涨停价计入不幸于上证综相符指数客不悦目逆映市场实在外现。2010年至2019年,沪市新股1年内平均收入震撼率约为同期上证综相符指数的2.9倍,计入高震撼新股不幸于上证综相符指数的安详。

  所以,将新股计入上证综相符指数的时间延伸至上市1年后。考虑到大市值新股价格安详所需时间总体短于幼市值新股,为保持上证综相符指数的卓异代外性,对上市以异日均总市值排名沪市前10位的大市值新股施走上市满3个月后计入。

  调整二:剔除ST股

  本次另一个主要调整是关于ST股,指数样本被实施风险警示的,从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一营业日首将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券,从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一营业日首将其计入指数。

  吾国资本市场竖立了风险警示制度,被实施风险警示的股票存在较高风险,基本面存在较大不确定性,投资价值受到影响,难以代外上市公司主流情况。上交所有关负责人外示,剔除被实施风险警示的股票有利于上证综相符指数更好发挥投资功能,更好逆映沪市上市公司总体外现。

  诸众国际主要综相符指数样本周围只包括市场绝大无数股票,如纳斯达克综相符指数剔除纳斯达克市场行为第二上市地的股票,STOXX欧洲全市场指数、恒生综相符指数只涵盖市场市值95%的股票。截至5月终,上证综相符指数样本中包含85只被实施风险警示的股票,相符计权重0.6%。所以,剔除被实施风险警示的股票不会影响其综相符指数定位。

  调整三:纳入科创板股票

  本次上证综指的第三项调整是上海证券营业所上市的红筹企业发走的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的系统方案计入上证综相符指数。

  上交所有关负责人外示,清淡而言,证券市场新板块上市的证券清淡需经一段时期跟踪评估后才会考虑计入市场代外性指数。自2019年7月22日首批科创板证券上市至今,上交所已不息跟踪评估近一年时间,科创板团体运走稳定。截至5月终,科创板上市公司达到105家,总市值1.6万亿元,已成为沪市的主要构成片面,科创板证券计入上证综相符指数的必要性日好凸显。科创板上市公司涵盖诸众科技创新式企业,科创板证券的计入不光可挑高上证综相符指数的市场代外性,也将进一步升迁上证综相符指数中科创型新兴产业上市公司的占比,使上证综相符指数更好逆映沪市组织转折。

  考虑到上证综相符指数系统修订涉及新股计时兴间的调整,科创板证券依照修订后的规则纳入上证综相符指数,有利于保障上证综相符指数规则的安详性与不息性。

  科创板也在一周年之际迎来专属的指数。上交所于今日同时宣布,联系我们上海证券营业所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史走情,7月23日正式发布实时走情。上证科创板50成份指数由上海证券营业所科创板中市值大、起伏性好的50只证券构成,逆映最具市场代外性的一批科创企业的团体外现。

  “第一股指”修订有何影响? 不会影响上证综相符指数的不息性

  上证综相符指数发布于1991年,行为A股市场第一条股票指数,上证综相符指数是否答该进走修订频繁引发炎议,相通“上证综相符指数失真”“未能足够逆映市场组织转折”等偏见一再展现。

  今年两会期间,曾有代外委员以及市场专科人士再次挑议对上证综相符指数系统手段进走完善。例如,全国人大代外、立信会计师事务所董事长朱建弟提出,调整上证综指系统手段,升迁指数外征作用。全国政协委员、申万宏源证券(000562)钻研所首席经济学家杨成长外示,指数优化是基础性制度建设主要构成片面,以更好地外征市场转折和服务投资者。

  上交所曾在两会终结后回答称,近年来,随着宏不悦目经济组织转型升级的步伐添快,A股市场周围在迅速发展巨大的同时,股市内在组织发生了深切转折,从而展现了指数短期走势与经济运走状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代外性的指数,越来越众的市场参与人认为有必要对现走指数系统手段进走调整,以更为实在地外征沪市外现继而安详投资者预期。基于吾国投资者结议和上证综指稀奇的标志性地位,指数的调整优化必要郑重评估、综相符考量。

  上交所有关负责人外示,指数系统修订方案的实施将进一步升迁上证综相符指数的市场代外性与安详性,使上证综相符指数更添实在外征上海市场团体外现,更添足够逆映上海市场组织转折,为投资者不悦目测市场运走、进走财富管理挑供更理想的标尺。

  另外,本次上证综相符指数系统修订的实施,借鉴国际代外性指数系统调整的做法,拟采用无缝衔接的手段进走,即指数系统方案变更奏效日点位与前一营业日点位无缝衔接,奏效日实时点位基于前一营业日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。所以,上证综相符指数系统修订的实施不会影响上证综相符指数的不息性,不影响投资者不悦目测市场走情。

  是否仍有可优化的空间?有行家挑出调整添权手段

  中泰证券(600918)首席经济学家李迅雷曾于今年5月终发文,外示沪指失真题目答引首足够偏重。他挑出优化沪指系统的四大路径,其中将科创板股票纳入上证综指、剔除ST股票、调整新股计入指数的时间均在本次的修订中得以实现,另一条关于添权手段调整的提出则未出现在本次修订中。

  李迅雷外示,1997年标准普尔挑出解放流通股本概念,得到全球主要指数机构的普及认同和回响反映,并逐渐成为指数添权的主流手段,片面综指将总股本添权手段调整为解放流通股本添权,主流的成份指数已基本均采用这栽添权手段。吾国A股片面大市值上市公司解放流通占比很幼,有的甚至不能10%,从而导致上证综指与以解放流通股本添权的其他上证系列指数偏离较大。尤其当市场展现二八或一九走情时,投资者诉苦“赚了指数不赢利”。

  从国际情况望,2005年标普宣布,对其美国市场指数(含标普500指数)由总股本添权改为解放流通股本添权;2006年最先,香港恒生指数逐渐由总股本添权改为解放流通股本添权;2005年最先,日本东证TOPIX指数分3个阶段,由总股本添权改为解放流通股本添权。由此望来,国际经验也是相等雄厚和成熟的。沪指也有必要早日推进。只是因沪指对此类转折尚无经验,历史一致性与可比性、投资者行使民俗等题目尚需考虑,所以或需必定的不悦目察和评估时间。但转折沪指添权手段的题目,专门有必要着手推进。

  武汉科技大学金融证券钻研所所长董登新也曾对优化上证综指挑出提出,其中也包括答将总股本添权改为境内流通股添权,也即限售股和境外流通股不该计入添权市值。董登新认为,股票总市值是境内股票市值和境外股票市值的总和。很众大市值股票能够在众个国家或地区的股票市场同时挂牌,它的总股本与某个市场的实际流通股是两个性质十足差别的概念,倘若将总股本行为某个市场指数计算的添权市值,云云的指数计算必定是不科学的,甚至是主要失真的。所以,他提出上证综指在计算手段上,答将总股本添权更正为境内流通股添权,云云能够更添实在地逆映市场供求有关及股价震撼。


2020-06-30 05:29admin admin 点击